Le Mozambique est « en pagne » : il a une dette publique insoutenable, faisant peser de sérieux risques sur le marché financier, et des difficultés à remplir une partie de ses obligations, comme le paiement des salaires. Et sur le plan extérieur, il est difficile d’obtenir des prêts du Fonds monétaire international (FMI), l’un des principaux créanciers.
En détresse, les autorités se sont dispersées par milliers et ont parcouru le monde à la recherche de fonds pour maintenir le pays à flot. Il convient de se demander : si le Mozambique était une entreprise, aurait-elle déjà été déclarée insolvable ?
Dans une interview accordée à DW, l’économiste mozambicain Egas Daniel commence par évaluer le niveau de difficultés financières du pays. L’expert considère que, malgré la gravité de la situation actuelle, il ne s’agit pas de la pire phase économique que connaît le Mozambique depuis l’indépendance. Il reconnaît toutefois que le pays traverse actuellement une phase particulièrement difficile en termes de liquidité.
DW Africa : C’est la pire phase de MoçAmbique depuis l’indépendance ?
Egas Daniel (ED): Du point de vue des indicateurs, non, ce n’est pas la pire phase, car nous disons qu’il y a eu des moments dans le passé, juste après, par exemple, le déclenchement des dettes cachées, où le ratio dette/produit intérieur brut (PIB) était supérieur à 120 %, et où les indicateurs de durabilité étaient extrêmement incontrôlables, en 2016, 2017, et puis cela a commencé à s’atténuer. Peut-être pire en termes de liquidité, alors oui.
DW Africa : De 2020 à aujourd’hui, la dette publique mozambicaine a triplé, entraînant de sérieux risques pour le marché financier local. La Banque centrale a déjà émis deux avertissements concernant cette aggravation. Que pourrait-il se passer si le Mozambique ne parvient pas à arrêter cette tendance dangereuse ?
ED : Premièrement, chaque fois que l’État s’endette, cela entraîne une détérioration des indicateurs de soutenabilité de la dette. Autrement dit, votre profil de risque se dégrade lorsque vous mobilisez des financements externes. Je pense que la première conséquence est le caractère onéreux du fardeau associé à la nouvelle dette, qui est transférée vers le futur, une partie de ce fardeau. Le deuxième élément est aussi qu’au niveau intérieur, notamment la dette intérieure, elle entre en concurrence avec les ressources qui financeraient le secteur privé.
Nous avons vu le secteur privé se plaindre toujours du besoin de financement et de taux plus abordables. Mais tant que l’on est en concurrence avec l’État en termes d’accès aux ressources, et que l’État a naturellement un avantage dans cette circonstance, alors on a cet effet d’éviction, connu dans l’économie, qui consiste naturellement dans le système financier qui pénalise à la fois les familles et les entreprises, parce que les ressources sont en concurrence et sont canalisées vers l’État. Le dernier élément critique est peut-être que cela peut avoir une limite. Si l’État continue à s’endetter au niveau national, il commencera certainement aussi à être moins accepté par les banques commerciales ou le système financier.
DW Afrique : Parlons maintenant de la dette extérieure. Le Fonds monétaire international a récemment refusé d’ouvrir les cordons de la bourse au Mozambique, alors que ce pays a payé d’un seul coup l’intégralité de sa dette à l’institution de Bretton Woods. Quel message le FMI envoie-t-il avec ce refus ferme ?
ED : Eh bien, bien sûr, le FMI, en cas de refus, est au moins cohérent avec ce qu’il a dit, ce qu’il a même dit dans le dernier rapport, à l’article 4, dans lequel il énumère une série de réformes qui sont cruciales pour débloquer le financement du Mozambique. Et dans cette gamme de réformes, il ne semble pas que le remboursement de la dette soit un élément différenciateur. Naturellement, cela peut avoir d’autres effets sur les marchés financiers internationaux en termes de perception aux niveaux national et externe.
DW Afrique : Si l’État mozambicain était une entreprise, dans ces conditions, l’insolvabilité du pays aurait-elle déjà été déclarée ?
ED : C’est une question difficile, mais compte tenu des atouts dont dispose l’État, compte tenu du potentiel d’exploration des ressources naturelles dont dispose le pays, dans le cas d’une entreprise, je dirais qu’elle se trouve dans une situation financière critique, mais à moyen et long terme, ses actifs, certains souterrains et d’autres encore en cours d’exploration, pourraient très bien inverser rapidement ce scénario.